Το 2016, ο Robert Gordon του Πανεπιστημίου Northwestern δημοσίευσε τις 700 και πλέον σελίδες του καταπληκτική δουλειά , Η άνοδος και η πτώση της αμερικανικής ανάπτυξης . Δύο χρόνια αργότερα, με όχι μόνο τις Ηνωμένες Πολιτείες, αλλά ολόκληρη την παγκόσμια οικονομία να βιώνει μια συγχρονισμένη επιτάχυνση της ανάπτυξης, το δεύτερο ουσιαστικό στον τίτλο του Gordon φαίνεται, τουλάχιστον, υπερβολικά απαισιόδοξο.
Το κύριο επιχείρημα του Γκόρντον ήταν ότι ο αιώνας μετά τον Εμφύλιο Πόλεμο των ΗΠΑ - από το 1870 έως το 1970 περίπου - έφερε μια άνευ προηγουμένου οικονομική επανάσταση, καθώς καινοτομίες όπως ο ηλεκτρισμός και το νερό με σωλήνες αύξησαν γρήγορα την παραγωγικότητα και άλλαξαν τον τρόπο ζωής των ανθρώπων. Κατά την άποψή του, οι σημερινές καινοτομίες —ειδικά στην ψηφιακή τεχνολογία, τη μηχανική μάθηση και την τεχνητή νοημοσύνη— μπορεί να κόβουν την ανάσα, αλλά δεν έχουν την ίδια ευρεία δυνατότητα αύξησης της παραγωγικότητας. Ο Γκόρντον είναι ουσιαστικά απαισιόδοξος από την πλευρά της προσφοράς, αν και επισημαίνει επίσης ότι η εισοδηματική ανισότητα μπορεί να λειτουργήσει ως τροχοπέδη στην ανάπτυξη, μειώνοντας την πραγματική ζήτηση.
Μια άλλη ζοφερή άποψη για τη μελλοντική ανάπτυξη, που προτάθηκε από τον πρώην Υπουργό Οικονομικών των ΗΠΑ Lawrence H. Summers μετά την παγκόσμια οικονομική κρίση, έχει σαφώς πιο κεϋνσιανή γεύση ή από πλευράς ζήτησης. Η θεωρία του Σάμερς για κοσμική στασιμότητα (ένας όρος που χρησιμοποιήθηκε για πρώτη φορά από τον οικονομολόγο Alvin Hansen το 1938) υποστηρίζει ότι, στις Ηνωμένες Πολιτείες, η επιθυμία για χρόνια αποταμίευση υπερτερεί της επιθυμίας για δαπάνες σε επενδύσεις που ενισχύουν την ανάπτυξη.
Η ισορροπία μεταξύ αποταμίευσης και επένδυσης θα μπορούσε να επιτευχθεί, υποστηρίζει ο Summers, μόνο με ένα ονομαστικό επιτόκιο που είναι κάτω από το μηδενικό κατώτερο όριο. Το γεγονός ότι δεν επενδύονταν άφθονα εταιρικά κέρδη φάνηκε να υποστηρίζει αυτή την υπόθεση, η οποία ριζώθηκε και εκτός των Η.Π.Α.
Η σημερινή συγχρονισμένη επιτάχυνση ανάπτυξης δεν ακυρώνει απαραίτητα τέτοιες απαισιόδοξες προοπτικές. Σε τελική ανάλυση, ο Σάμερς —και ο Γκόρντον ακόμη περισσότερο— διαφωνούσαν για μακροπρόθεσμα. Εάν η τρέχουσα επιτάχυνση της ανάπτυξης μειωθεί μετά από έξι μήνες ή ένα χρόνο, θα μπορούσαν ακόμη να δικαιωθούν. Έτσι, κατά την αξιολόγηση της πιθανότητας ασθενούς μακροπρόθεσμης ανάπτυξης, αξίζει να δούμε πού ακριβώς συνδέονται οι υποθέσεις Gordon και Summers και τι θα τις ακύρωνε.
Όσο χαμηλότερη είναι η αναμενόμενη απόδοση της οριακής επένδυσης σε μια οικονομία, τόσο χαμηλότερο πρέπει να είναι το επιτόκιο για να πραγματοποιηθεί αυτή η επένδυση. Η χαμηλή απόδοση της επένδυσης θα μπορούσε να είναι αποτέλεσμα παραγόντων από την πλευρά της ζήτησης, που σχετίζονται, ας πούμε, με τη διανομή εισοδήματος ή με δραστηριότητες του χρηματοπιστωτικού τομέα. Θα μπορούσε επίσης να έχει τις ρίζες του στην πλευρά της προσφοράς, με την αργή τεχνολογική πρόοδο να οδηγεί σε αδύναμη αύξηση της παραγωγικότητας. Εν ολίγοις, η κοσμική στασιμότητα που έχει προβλέψει ο Σάμερς, με τα χαμηλά επιτόκια να είναι απαραίτητα για την αντιστάθμιση των χαμηλών αποδόσεων των επενδύσεων, θα μπορούσε κάλλιστα να προκληθεί από την επιβράδυνση της τεχνολογικής αλλαγής που ενισχύει την παραγωγικότητα που τονίζει ο Γκόρντον.
Είναι χρήσιμο λοιπόν να σημειωθεί ότι αυτό που φαίνεται να έχει αλλάξει πρόσφατα δεν είναι η προσφορά αποταμίευσης, αλλά η αναμενόμενη απόδοση της επένδυσης. Η οικονομία ξεφεύγει από την παγίδα του μηδενικού επιτοκίου όχι επειδή οι αποταμιεύσεις μειώνονται, αλλά επειδή οι επενδύσεις γίνονται πιο ελκυστικές, λόγω των βελτιωμένων προσδοκιών.
Αυτή η εμπιστοσύνη μπορεί να απορρέει εν μέρει από τη φιλική προς τις επιχειρήσεις φορολογική νομοθεσία που θεσπίστηκε πρόσφατα στις ΗΠΑ, αλλά, πιο ουσιαστικά, φαίνεται να αντικατοπτρίζει μια αλλαγή στον τρόπο με τον οποίο γίνονται αντιληπτές οι τρέχουσες και οι αναπτυσσόμενες τεχνολογίες. Με απλά λόγια, η τεχνοαισιοδοξία κερδίζει έδαφος.
Εάν, αμφισβητώντας τη θέση του Gordon, οι σημερινές τεχνολογίες ενισχύουν σημαντικά την παραγωγικότητα, η απόδοση της επένδυσης θα αυξηθεί (εκτός εάν η εργασία λάβει όλα τα κέρδη με τη μορφή υψηλότερων μισθών, αποτέλεσμα που κανείς δεν περιμένει). Αυτό θα άρει το επιτόκιο που εξισορροπεί την προσφορά και τη ζήτηση από αρνητικό έδαφος, λύνοντας το πρόβλημα της κοσμικής στασιμότητας του Σάμερς.
σεληνιακό ημερολόγιο Αυγούστου 2021
Πρέπει να τονιστεί, ωστόσο, ότι αυτό που έχει αλλάξει είναι οι προσδοκίες και όχι η εκτιμώμενη δυνητική ανάπτυξη. Στις ΗΠΑ, η ετήσια αύξηση της παραγωγικότητας έφτασε το 2% το δεύτερο και τρίτο τρίμηνο του 2017, αλλά ήταν αρνητική το πρώτο τρίμηνο του ίδιου έτους και μηδενική το τελευταίο. Σύμφωνα με τα πρόσφατα στοιχεία της Παγκόσμιας Τράπεζας Παγκόσμια Οικονομική Προοπτική έκθεση, παρά την πρόσφατη επιτάχυνση της παγκόσμιας οικονομικής δραστηριότητας, η δυνητική αύξηση της παραγωγής είναι σημαία.
Επομένως, το αν βρισκόμαστε ή όχι στο κατώφλι μιας βιώσιμης επιτάχυνσης της παγκόσμιας οικονομικής ανάπτυξης εξαρτάται από το εάν οι σημερινές καινοτόμες τεχνολογίες έχουν επιτέλους σημαντικό αντίκτυπο στην εργασία και στη συνολική παραγωγικότητα των συντελεστών παραγωγής. Τυχαίνει να πιστεύω ότι θα το κάνουν. Αλλά το γεγονός είναι ότι, μέχρι στιγμής, δεν το έχουν κάνει.
Μόνο εάν η ετήσια αύξηση της παραγωγικότητας αυξηθεί από το σημερινό της εύρος 0,5-1 τοις εκατό σε 1,5-2 τοις εκατό τα επόμενα χρόνια, μπορεί κανείς να δηλώσει ότι οι ΗΠΑ απέφυγαν τη μοίρα που είχαν προβλέψει οι Σάμερς και Γκόρντον. Η σημερινή οικονομική αισιοδοξία δεν πρέπει να αφεθεί να κρύψει αυτό, πολύ περισσότερο να γεννήσει εφησυχασμό για το μέλλον. Σε τελική ανάλυση, ακόμα κι αν η τεχνολογία ανταποκρίνεται στις προσδοκίες των αισιόδοξων όσον αφορά τον αντίκτυπό της στην ανάπτυξη, η πρόκληση να διασφαλιστεί ότι η προστιθέμενη ανάπτυξη είναι χωρίς αποκλεισμούς θα παραμείνει.